El blue aflojó cinco pesos, pero el techo de la banda ya se siente a sólo 377 pesos del oficial

En la cueva de la city porteña el billete verde dejó de ser el protagonista de la semana y pasó a ser casi una noticia de cierre. El dólar blue cedió cinco pesos este viernes y se instaló en 1.540 pesos para la venta, con lo que acumuló una baja de 15 pesos en los últimos cinco días, equivalente a cerca del 1%. Es un retroceso modesto pero simbólico, porque llega después de una semana previa en la que había subido 13 pesos, y porque se da en un escenario donde la atención ya está puesta en otra cosa: la distancia cada vez más corta entre el tipo de cambio oficial y el techo del régimen de bandas.

Porque en las pizarras del Banco Nación y de las entidades privadas, el dólar para el público se mantuvo prácticamente congelado: la venta quedó en 1.530 pesos en la casa matriz del Nación y el promedio del sistema financiero se ubicó en 1.528,60 pesos. En lo que va de 2026, la suba acumulada es de apenas 50 pesos, un 3,4%, un ritmo que para los analistas consultados refleja la decisión oficial de anclar el tipo de cambio como variable central del programa económico.

El mayorista, quieto pero con mucho volumen

El segmento mayorista, donde se mueve el grueso del comercio exterior y la intervención del Banco Central, cerró sin variantes en 1.508 pesos. La rueda, sin embargo, fue de las más cargadas del mes: se operaron 736,3 millones de dólares en el segmento de contado, una cifra alta incluso para una jornada de cierre semanal. En la semana, el mayorista bajó 4 pesos, el 0,3%, revirtiendo parcialmente la suba de 13 pesos de la semana anterior, según describió Gustavo Quintana, operador de PR Corredores de Cambio.

• Blue: bajó cinco pesos en el día y quince en la semana, hasta 1.540 pesos.
• Minorista Banco Nación: sin cambios, a 1.530 pesos para la venta; promedio de bancos en 1.528,60 pesos.
• Mayorista: cerró en 1.508 pesos, con un volumen operado de 736,3 millones de dólares.
• Banco Central: compró 23 millones de dólares, el 3,1% de la oferta spot; acumula 58 millones en septiembre.
• Reservas brutas: 50.756 millones de dólares, con baja diaria de 44 millones por la caída del oro a 4.482,50 dólares la onza.

La autoridad monetaria volvió a aprovechar la rueda para comprar dólares. Adquirió 23 millones, el 3,1% de la oferta spot, y en los primeros días de septiembre ya acumula compras por 58 millones. Una fotografía que muestra a un Central con margen para intervenir, aunque con menos margen del que parece: las reservas internacionales brutas se ubicaron en 50.756 millones de dólares, con una baja diaria de 44 millones explicada por la caída del precio del oro, que cotizó a 4.482,50 dólares la onza. Cuando el metal precioso baja, el valor de las tenencias en lingotes del Central también baja, aunque las tenencias físicas no se hayan movido ni un gramo.

La banda, ese techo que ya está a la vuelta

El dato que más preocupa a los operadores es la cercanía del techo de la banda cambiaria, fijado en 1.885,14 pesos. El tipo de cambio oficial cerró a sólo 377 pesos de ese límite, una distancia del 25%. Suena alto en términos relativos, pero en la dinámica del mercado de cambios argentino eso significa que cualquier sobresalto en la demanda, cualquier ruido político o cualquier caída brusca de la liquidación del agro, puede acercar el mayorista al borde superior en cuestión de semanas. El mercado, por lo pronto, ya descuenta esa dinámica: para fin de año, las encuestas de expectativa ubican al mayorista apenas por encima de 1.600 pesos, una variación muy moderada respecto del nivel actual.

“En la semana que acaba de finalizar el tipo de cambio mayorista bajó 4 pesos, el 0,3%, contra una suba de 13 pesos registrada en la semana anterior.”Gustavo Quintana, operador de PR Corredores de Cambio

Esta calma cambiaria convive con un dato incómodo: el blue cedió, el oficial no se movió y el mayorista retrocedió apenas, pero el bolsillo no sintió lo mismo. El ancla cambiaria es, en los hechos, un ancla sobre los salarios y sobre los precios de la economía real, y los 50 pesos de suba acumulada en el año contrastan con una inflación que, aunque viene cediendo, sigue corriendo por encima de esa cifra. Cuando uno mira la foto completa, lo que ve es un mercado donde el precio del dólar dejó de ser la noticia, pero el precio del techo de la banda empezó a serlo. Y eso, para los argentinos de a pie, no es exactamente lo mismo que estabilidad.

Mientras el Gobierno celebra la baja del blue y la quietud del oficial, el techo de la banda se acerca paso a paso. La pregunta de fondo ya no es cuánto vale el dólar hoy, sino a qué velocidad se van a gastar los 377 pesos de margen que quedan antes de volver a pisar el palito.