El dólar oficial naveja en la zona más tranquila del año: el techo cambiario de noviembre queda a casi 28% de distancia

El dólar mayorista terminó la rueda de ayer en $1.512,50, la cotización más baja desde mediados de septiembre, y volvió a ubicarse lejos del límite superior del esquema de flotación administrado. En el cierre de la jornada, la brecha entre ese precio y el techo del corredor alcanzó el 27,8%, la segunda más amplia desde que la banda entró en vigencia. Para los bolsillos argentinos, el dato traduce una calma relativa que, como se vio en los últimos meses, puede ser tan engañosa como decisiva.

El número del techo importa porque funciona como ancla nominal del esquema: el Banco Central lo ajusta mensualmente tomando como referencia el IPC con dos meses de desfasaje. Con la inflación de septiembre en 1,9%, el límite superior para noviembre se recalculó y quedó cerca de los $1.989,12. Frente al cierre de octubre ($1.950,97), representa un alza de $38,15. Es la cifra que hoy define hasta dónde puede moverse el mayorista antes de que el organismo tenga que intervenir de manera más decidida.

Un año de apreciación real del peso

En lo que va de 2026, el tipo de cambio oficial acumuló una suba de apenas $5,80, equivalente al 3,8%. La contracara de ese número es incómoda: la inflación acumulada del período llegó al 23,6%, lo que significa que el peso se apreció en términos reales frente al dólar. La diferencia, de casi veinte puntos, es la que terminó licuando el poder de compra de los ingresos que no están dolarizados y explica buena parte de la discusión sobre la competitividad que abrió la última promesa incumplida del equipo económico, fechada en mayo, cuando se comprometió a mantener el ritmo de devaluación alineado con el IPC.

Qué esperan el mercado y los analistas

• El Relevamiento de Expectativas de Mercado del Banco Central proyecta un mayorista en torno a $1.585 en noviembre y $1.614 en diciembre, con una devaluación anual del 11,5%.
• Para Andrés Reschini, gerente de estrategia de F2 Soluciones Financieras, un salto hasta la zona del techo es técnicamente posible porque el tipo de cambio tiene espacio de sobra y no sería dramático.
• El propio Reschini aclaró que una suba pronunciada en noviembre es poco probable, porque la liquidación de divisas del campo podría aumentar y mantener al dólar relativamente estable.
• Como riesgo externo mencionó un fortalecimiento global del dólar, aunque señaló que la apreciación del real brasileño funciona como amortiguador para el peso.

Para quienes ahorran en dólares o trabajan con precios atados al tipo de cambio, el escenario vigente es de una calma que, en la práctica, ya quedó incorporada a la rutina: el oficial cotiza más de un cuarto por debajo de su techo teórico y las proyecciones no anticipan movimientos bruscos en los próximos meses. Pero el dato que incomoda sigue siendo el mismo: la suba acumulada del mayorista quedó en 3,8% frente a una inflación de 23,6%, y la banda cambiaria, más que un techo, terminó funcionando como un piso de competitividad.

El Gobierno necesita decidir si quiere que esa brecha entre el 3,8% y el 23,6% se cierre por inflación, por devaluación o por una combinación de ambas: el socavón ya mostró hacia dónde va cuando se ignora.